Investing.com – Morgan Stanley analistlerine göre, Federal Rezerv yetkilileri bu hafta gerçekleştirilen faiz indirimi sonrasında ABD merkez bankasının gelecekteki para politikası kararları üzerinde müzakere ederken “risksiz olmayan” seçeneklerle karşı karşıya.
Michael Gapen liderliğindeki Morgan Stanley analistleri, Fed’in istihdamı maksimize etmeye yardımcı olmanın yanı sıra fiyat istikrarını sağlamakla da görevli olduğunu ve hem işgücü piyasasının hem de enflasyonun “yanlış yönde ilerlediğini” belirtti.
Sonuç olarak, politika yapıcılar zayıflayan istihdam görünümünü desteklemek ve yapışkan enflasyonist baskıları kontrol altına almak arasında bir denge kurmak için faiz oranlarını kullanmaya çalışmalıdır. Teoride, borçlanma maliyetlerini düşürmek yatırımı ve istihdamı teşvik edebilir, ancak fiyatları yükseltme riski taşır.
Şimdiye kadar Fed, istihdama öncelik vermeyi tercih etti ve gümrük vergilerinden kaynaklanan son enflasyon artışının geçici olabileceğini savundu. Fed, Çarşamba günü beklendiği gibi faiz oranlarını çeyrek puan düşürerek borçlanma maliyetlerini %4 ile %4,25 arasındaki bir hedef aralığına indirdi.
Fed Başkanı Jerome Powell, indirimi bir tür “risk yönetimi” olarak tanımladı ve zayıflayan istihdam verilerinin yetkililerin düşüncelerinde önemli rol oynadığını ve istihdama yönelik “aşağı yönlü risklerin” arttığını işaret etti.
Morgan Stanley analistleri şöyle dedi: “Fed, politika duruşunu kısıtlayıcıdan daha nötr bir konuma getirerek istihdama yönelik aşağı yönlü riski azaltmaya çalışıyor.” Burada nötr konum, büyümeyi ne destekleyen ne de engelleyen teorik bir oranı ifade ediyor.
Analistler “daha fazla faiz indiriminin geleceğini” de ekledi. Önemli olarak, Fed’in açıklaması, yetkililerin 2025 yılı sonuna kadar faiz oranlarında yarım yüzde puanlık daha fazla indirim beklediklerini gösteren yeni “nokta grafik” politika projeksiyonlarını içeriyordu.
Bunlar gerçekleşirse, borçlanma maliyetleri %3,5 ile %3,75 aralığında kalacak – bu da Fed’in Haziran ayında yayınlanan son nokta grafiğinde görülen seviyeden bir düşüş anlamına geliyor.
Ancak, 19 tahminin yedisi bu yıl için daha az indirim öngörürken, biri hatta oranların 2025’in geri kalanında önceki %4,25 ile %4,5 bandında kalmasını önerdi. Bu, Ekim ve Aralık aylarındaki bir sonraki Fed toplantılarına giderken tartışmaların şiddetli olabileceği anlamına geliyor.
Piyasalar ise şu anda CME’nin FedWatch Aracı’na göre, Ekim ayında 25 baz puanlık bir indirim için yaklaşık %92 olasılık ve Aralık ayında benzer büyüklükte bir indirim için yaklaşık %80 olasılık öngörüyor.
Bu arada, Fed’in projeksiyonları, çoğu politika yapıcının ekonominin bu yıl %1,6 oranında büyümesini beklediğini gösterdi, bu da Haziran tahmininin üzerinde. Yıl sonu işsizlik oranının %4,5 ve temel enflasyonun %3,1 olması bekleniyor. Fiyat artışlarının artık Fed’in %2’lik hedefine 2028 yılına kadar yavaşlaması beklenmiyor.
Morgan Stanley analistleri şöyle dedi: “Temel senaryomuzda, fiyatlar yükseliyor ve tüketim gelecek yıla kadar yavaşlıyor. Ancak enflasyonist baskılar azalmaya başladıktan sonra, 2026’nın ikinci çeyreğinden itibaren yeniden hızlanıyor.”
Ancak analistler, firmaların potansiyel gümrük vergisi kaynaklı girdi maliyeti artışlarının çoğunu müşterilere yansıtmamaya karar vermeleri durumunda, kurumsal marjların sıkışabileceğini ve bu durumun “artan işten çıkarmalar yoluyla işgücü piyasasına yönelik aşağı yönlü risk” oluşturabileceğini belirtti.
Analistler şunları ekledi: “Fed indirimleri bu riski azaltabilir, ancak özellikle mali harcamaların talep üzerindeki etkilerini artırırsa, daha uzun süre yüksek enflasyon pahasına.” Analistler, politika yapıcıların artık “iki arada bir derede” kaldığını da sözlerine ekledi.
